SGTM : une IPO stratégique avec un potentiel de rendement exceptionnel selon les analystes
L’introduction en Bourse de la Société Générale des Travaux du Maroc (SGTM), ouverte à la souscription du 1er au 8 décembre 2025, attire une attention remarquable sur le marché financier marocain. Considérée comme l’une des opérations les plus attractives de ces vingt dernières années, cette IPO bénéficie de recommandations positives de plusieurs bureaux d’analyse, notamment BMCE Capital Global Research (BKGR) et Attijari Global Research (AGR).
Les analystes financiers estiment que la valeur théorique de l’action SGTM pourrait atteindre 491 DH, soit un potentiel de hausse de +44,4% selon les tranches de souscription.
Niveaux de prix proposés
340 DH : salariés
380 DH : grand public
420 DH : investisseurs institutionnels
Pour les particuliers, l’écart entre ces prix et la valorisation cible représente une opportunité de rendement dépassant 29%, un niveau rarement observé sur le marché marocain.
Avec un objectif de 5,04 milliards de dirhams levés pour 20% du capital, SGTM réalise la deuxième plus grande IPO au Maroc depuis Maroc Telecom en 2004.
La solidité de l’opération repose en grande partie sur les fondamentaux robustes du groupe. SGTM dispose d’un carnet de commandes record de 37 milliards de dirhams à fin juin 2025. Ce portefeuille exceptionnel assure une visibilité de plusieurs années.
Selon BKGR, la croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires devrait atteindre +6,7% entre 2025 et 2031. Cette dynamique sera portée par :
la montée en puissance du secteur BTP au Maroc,
la réalisation de grands projets nationaux,
la livraison de chantiers structurants prévus entre 2028 et 2029,
la maîtrise du modèle fast track, une spécialité qui fait la réputation du groupe.
AGR souligne que SGTM est positionnée pour capter une part importante des futurs investissements publics et privés, grâce à son expertise en EPC (Engineering, Procurement and Construction).
Des perspectives financières en nette amélioration
Sur le plan de la rentabilité, les prévisions demeurent très favorables.
EBE : progression annuelle moyenne de +7,6%,
Résultat net consolidé : de 1,1 milliard de DH en 2025 à 1,9 milliard en 2031,
Politique de dividendes : distribution de 60% du résultat net, un taux particulièrement attractif pour les investisseurs en quête de stabilité.
Cette politique de rémunération régulière renforce l’attractivité de l’opération auprès des profils recherchant des placements sûrs et générateurs de revenus.
Une étape clé pour SGTM et pour la Bourse de Casablanca
L’introduction en Bourse marque un tournant pour SGTM, acteur historique du BTP marocain présent sur plus de 1 000 projets d’infrastructures et actif dans plusieurs pays d’Afrique. L’opération vise à :
consolider la gouvernance du groupe,
diversifier l’actionnariat,
soutenir l’expansion internationale,
renforcer sa capacité à répondre aux grands chantiers du Royaume.
Malgré la conjoncture macroéconomique et les défis liés aux délais de réalisation, cette IPO est perçue comme un moment charnière pour le marché boursier marocain, et l’un des dossiers majeurs de l’année.
